公募行业正加速告别造星逻辑
文｜《财经》记者 黄慧玲 实习生 周洲
编辑 | 郭楠 陆玲
4月29日上午，中欧基金发布公告，旗下中欧明睿新起点混合型证券投资基金（001000）基金经理发生变更。自4月28日起，葛兰不再担任该基金经理，由代云锋接任。
不久之前，广发基金亦进行了一系列人事调整，涉及多位基金经理管理规模超百亿。《财经》从业内了解到，今年以来的人事调整与公募行业改革、基金经理考核机制变化等因素直接相关。
此前证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中强调要加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设。4月17日，中国证券投资基金业协会正式发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，针对主动权益基金经理设立阶梯化绩效薪酬调整机制。其中，针对主动权益基金经理设立阶梯化绩效薪酬调整机制，过去三年业绩跑输基准超10个百分点且基金利润率为负的，绩效薪酬降幅不低于30%。
“公募行业正加速告别造星逻辑，转向长期业绩导向、严控管理规模、聚焦能力圈的高质量发展新阶段。”一位资深业内人士告诉《财经》，当前行业正通过规范化梯队培养、动态管理机制，兼顾新人成长与业绩稳健，同时对规模较大的赛道产品提出更明确的要求。
此外值得注意的是，公募告别造星逻辑之际，行业盈利的波动也进一步加大了公募管理压力。
2026年一季报数据显示，由于A股市场冲高回落、震荡分化，公募基金整体亏损2000亿元。具体来看，权益类产品受损严重，被动指数型基金季度利润数据为-1633亿元。海外市场震荡也拖累了QDII基金表现，当季亏损超过一千亿元。偏股混合型基金整体亏损343亿元。系列数据折射震荡市中稳定盈利的难度加大，也使得围绕基金经理绩效评价的约束机制更具现实意义。
葛兰离任中欧明睿新起点
继2023年9月卸任中欧研究精选后，知名基金经理葛兰旗下产品又有新调整。
4月29日，中欧基金发布公告称，中欧明睿新起点混合型证券投资基金（001000）基金经理由葛兰变更为代云锋，离任日期为2026年4月28日。
中欧明睿新起点的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%。最新一季报显示，截至2026年一季度末，基金重仓集中于电子、通信、电力设备等板块，前十大持仓中包括立讯精密、新易盛、中际旭创等个股。
葛兰在一季报中写道：“在剧烈的市场波动中，围绕 AI 产业链、消费修复与高股息三条主线进行布局，总体思路是沿着景气度和业绩确定性去筛选配置方向，对估值过高或缺乏基本面支撑的品种保持谨慎。”
从一季报中也可以看到，中欧明睿新起点的投资范围和关注方向也并非医药领域。数据显示，中欧明睿新起点过去一年净值增长率超45%，跑赢基准34%。不过拉长到三年、五年时间来看，仍略微跑输基准。
另一边，葛兰管理的医药基金近一年业绩也有所起色。以中欧医疗创新为例，近一年跑赢基准12%。不过拉长至近三年、五年时间来看，仍未收复失地。有业内人士认为，此次调整后更有助于葛兰聚焦深耕医药领域。
此次接棒的基金经理代云锋拥有超13年投研经验，长期深耕科技、制造等行业，其管理规模最大的中欧优质企业A（016311）的任职回报为47.61%。
投资风格上，代云锋是典型的科技成长风格，重点布局高景气成长赛道。采取产业中观视角下精选成长股的思路，精选具备核心竞争力、长期成长空间的优质企业。
其管理的中欧优质企业混合（016311）一季度增持了景气行业的持仓比重，包括受益于北美缺电的部分优质资产，主要集中在材料、电力设备、机械等领域，以及AI 基础设施的部分上游环节。前五大重仓股分别为小鹏集团-W（09868）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、蓝特光学（688127）、高伟电子（01415）。
“新一轮的科技变革期，我们有很多产业的技术卡位和市场深度都具备竞争力。同时，本轮中国产业出海，比较优势突出，产业链的话语权和潜在可获取附加值更大。”代云锋表示，在后续的组合管理中，会围绕大科技、以储能为代表的部分新能源板块以及制造业出海、新材料等领域多做功课。同时，也关注未来一年国内反内卷政策背景下，部分格局相对好的行业优质公司走出的机会。
广发多位百亿基金经理变动
伴随公募行业绩效考核新规落地，基金经理聚焦核心能力圈逐渐成为行业趋势。
4月21日，广发基金旗下11只基金同日换帅。其中，唐晓斌离任了其代表性产品，管理近8年、规模超140亿元的广发多因子（002943），以及广发价值领航一年持有（014317）。
Wind（万得）数据显示，唐晓斌任内广发多因子的回报率约431.54%，年化回报率约23.79%，业绩表现突出。截至2026年一季度末，近三年净值增长率为37.47%，近五年净值增长率为90.9%，均高于同期业绩比较基准。
截至目前，自2025年下半年以来，唐晓斌陆续离任了4只产品的基金经理职务，目前仍在管的2只基金分别是广发瑞誉一年持有（014591）、广发远见智选混合（016873）。
这两只基金都聚焦科技板块。“报告期内，本基金重点配置了光纤光缆、存储、Token 涨价相关行业，以及部分细分行业龙头。”唐晓斌表示，在国内算力极度紧缺的背景下，更应该寻找能够缓解未来2个—3个季度国内缺卡的细分行业。
4月21日，广发基金另一位百亿基金经理郑澄然卸任广发新能源精选股票（015904）基金经理。更早之前，郑澄然卸任了广发成长动力三年持有（014725）基金经理。
2020年初任基金经理时，郑澄然曾因重仓新能源而一战成名，2021年一季度末最高在管规模一度达到482.35亿元。然而随着板块调整与业绩回撤，其最新管理规模已回落至百亿以内，较历史峰值缩水超七成。
目前，郑澄然仍在管理的基金包括广发高端制造A（004997）、广发鑫享A（002132）、广发成长新动能A（162717）、广发兴诚A（011121）、广发诚享A（011479）、广发碳中和主题A（018418）。
业内人士认为，深化专业分工，有助于让基金经理更加聚焦核心能力圈，进一步提升投资管理能力。
“如果基金经理业绩不佳会伤害持有人，现在基金公司对于增聘基金经理、调整基金经理也都很谨慎。”一位基金业内人士告诉《财经》，其所在的公司近几年对于研究员晋升基金经理过程考核与以往相比严谨许多。先以基金助理身份跟随资深经理学习两年，再进行共同管理。
“挂名共同管理一般都要一年以上，有的长达两年，不同团队会按分仓管理逐步放权，不是一上来就全交给新人。”上述人士表示，这种机制旨在保证投资稳定性，避免因经验不足带来组合波动。
对于业绩未达标的基金经理，公司会按滚动三年业绩进行内部评估。“排在后面就要讨论产品怎么办，是增聘其他基金经理丰富策略，还是替换、分仓管理，目标都是把业绩提上来。”
谈及当前热门的高锐度赛道产品，该人士透露，其所在的公司已吸取此前过度集中的教训。“规模大了调仓不灵活，一个赛道不行组合就会很惨，最后是公司、渠道、客户多输。现在要求赛道型基金经理更专注产业研究，同时通过内部均衡降低回撤，提升持有体验。”
责编 | 陈湘
题图来源 | 视觉中国
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